SPAN証拠金額
SPAN証拠金額（Standard Portfolio Analysis of Risk Margin、SPAN Margin）は、デリバティブ取引における証拠金の計算方法の一つで、ポートフォリオ全体のリスクを分析して必要な証拠金を決定するための基準である。SPANは、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）などが導入したリスクベースの証拠金計算方法で、取引のリスクに応じて動的に証拠金を調整する。
SPAN証拠金額の基本概念
SPAN証拠金額は、ポートフォリオ全体のリスクを考慮して、証拠金の額を計算する手法である。この方法は、単一のポジションではなく、複数のポジションを組み合わせたポートフォリオ全体のリスクを評価するため、個別のポジションよりも実際のリスクに即した証拠金額が設定される。SPANは、システム的なリスクを包括的に評価することで、より適切な証拠金額を算出する。
SPAN証拠金額の計算方法
SPAN証拠金額の計算は、以下のようなステップで行われる。
1. **リスク要因の特定**：ポートフォリオ内の全ポジションに関連するリスク要因を特定する。これには、価格変動、金利変動、ボラティリティなどが含まれる。
2. **リスクシナリオの設定**：異なるリスクシナリオを設定し、それぞれのシナリオがポートフォリオに与える影響を評価する。
3. **マージンの計算**：各シナリオに基づくリスク評価をもとに、必要な証拠金額を計算する。SPANは、最もリスクの高いシナリオを基に証拠金額を決定する。
4. **リスクの補正**：ポートフォリオ内のリスク相関を考慮し、必要に応じて証拠金額を調整する。
SPAN証拠金額の利点と欠点
SPAN証拠金額の利点には、ポートフォリオ全体のリスクを総合的に評価できる点がある。これにより、単独のポジションに基づく証拠金よりも実際のリスクに即した証拠金額を設定できるため、リスク管理が強化される。しかし、欠点も存在する。計算が複雑であり、リスクシナリオの設定や評価が不十分だと、証拠金額が適切でない場合がある。また、動的なリスク変動に対応するため、頻繁に証拠金額が調整される必要がある。
SPAN証拠金額の利用例
SPAN証拠金額は、主に先物取引やオプション取引などのデリバティブ市場で利用される。例えば、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）では、SPANシステムを使用して先物契約やオプション契約の証拠金を計算している。これにより、取引所はリスクに応じた適切な証拠金を要求し、金融市場の安定性を維持することができる。
SPAN証拠金額と他の証拠金方式の比較
SPAN証拠金額は、他の証拠金計算方式と比較してリスク評価の精度が高いとされる。例えば、単純な固定証拠金方式や、ポジションごとに証拠金を設定する方式とは異なり、SPANはポートフォリオ全体のリスクを評価するため、より柔軟で適切な証拠金額を算出する。とはいえ、計算の複雑さやシステム的な要素によって、導入や管理が難しいことがある。