ITM（イン・ザ・マネー）
ITM（In The Money、イン・ザ・マネー）は、オプション取引において、権利行使が有利な状態にあることを示す用語である。具体的には、コールオプション（買う権利）の場合は基礎資産の市場価格が行使価格を上回っている状態を、プットオプション（売る権利）の場合は市場価格が行使価格を下回っている状態を指す。ITMの状態にあるオプションは、権利行使を行った際に即座に利益が得られる状況にあるため、価値が高いとされる。
ITMの概要
オプション取引では、ITMは、オプションが「儲かる状態」にあることを意味する。コールオプションの場合、基礎資産（通常は株式や指数など）の現在の市場価格が行使価格を超えている場合に、ITMと呼ばれる。反対に、プットオプションの場合は、基礎資産の市場価格が行使価格を下回っている場合がITMである。
ITMの状態にあるオプションは、そのまま権利行使を行えば直ちに利益が得られるため、そのオプションの保有者にとって価値が高い。このため、ITMのオプションはプレミアム（オプション価格）が高くなる傾向がある。
コールオプションにおけるITM
コールオプションにおいてITMは、基礎資産の市場価格が行使価格を上回っている場合である。例えば、ある株式の市場価格が100ドルで、コールオプションの行使価格が90ドルであれば、このコールオプションはITMとされる。この場合、90ドルで株式を買い取る権利を行使し、即座に市場で100ドルで売却すれば、10ドルの利益が得られる。
プットオプションにおけるITM
プットオプションにおいてITMは、基礎資産の市場価格が行使価格を下回っている場合である。例えば、市場価格が80ドルで、プットオプションの行使価格が90ドルであれば、このプットオプションはITMとなる。この場合、90ドルで株式を売る権利を行使し、80ドルで買い戻すことができれば、10ドルの利益が得られる。
ITMの価値とリスク
ITMのオプションは、直ちに利益が得られる状態にあるため、価値が高いとされる。しかし、その一方で、オプションの価値には時間的な要素や市場の変動も影響を与えるため、リスクも伴う。
ITMオプションのプレミアム
ITMのオプションは、権利行使によって直ちに利益が得られる可能性が高いため、プレミアムが高く設定される傾向がある。このプレミアムは、オプションの内在価値と時間価値を反映しており、特に内在価値が高い場合は、オプションの価格が上昇する。
リスクと市場変動
ITMのオプションは、現在の市場状況において有利であるが、市場価格が変動することでITMから外れる（オフ・ザ・マネー、OTM）リスクがある。例えば、コールオプションがITMであっても、基礎資産の価格が下落すると、OTMとなりオプションが無価値になる可能性がある。このため、ITMのオプション保有者は、利益を確定させるためのタイミングや市場動向を慎重に見極める必要がある。
ITMと他のオプション状態
オプションには、ITMのほかに、アット・ザ・マネー（ATM）とオフ・ザ・マネー（OTM）の状態が存在する。これらはオプションの価値に大きく影響を与えるため、オプション取引においては重要な概念である。
アット・ザ・マネー（ATM）
ATMは、オプションの行使価格が基礎資産の市場価格とほぼ同じ場合を指す。例えば、基礎資産の価格が100ドルで、オプションの行使価格も100ドルであれば、このオプションはATMとされる。ATMのオプションは、内在価値がないため、プレミアムは時間価値のみに依存する。
オフ・ザ・マネー（OTM）
OTMは、オプションの行使価格が基礎資産の市場価格よりも不利な場合を指す。コールオプションの場合、基礎資産の価格が行使価格よりも低い場合、プットオプションの場合は基礎資産の価格が行使価格よりも高い場合がOTMである。OTMのオプションは、権利行使を行っても利益が得られないため、内在価値がなく、プレミアムも低くなる。
ITMの戦略的利用
ITMのオプションは、特にリスク管理や利益確定のための戦略的な取引に利用されることが多い。例えば、ITMのオプションを保有することで、基礎資産の価格変動に対するヘッジ効果を得ることができる。また、ITMの状態を利用して、オプションを売却し利益を確定させることも一般的である。
ヘッジ戦略
ITMのオプションは、基礎資産の価格変動に対するヘッジ手段として利用されることがある。例えば、保有株の価格が下落するリスクに備えて、プットオプションを購入し、価格が下落した際にそのオプションを行使することで損失を軽減することができる。
利益確定のための売却
ITMのオプションは、価値が高いため、利益確定のために売却されることが多い。特に、オプションの満期が近づいている場合や市場の動向が不透明な場合には、オプションを売却してキャッシュ化することで、リスクを回避しつつ利益を確定することが可能である。
ITMオプションの実際の利用例
実際の市場において、ITMオプションはさまざまな状況で利用される。例えば、投資家が将来の市場変動を予測し、現在ITMのオプションを購入することで将来の利益を見込む場合や、ITMのオプションを保有することで、基礎資産の価格変動に対する保険として機能させることが考えられる。
投資戦略としてのITMオプション
投資家は、ITMのオプションを購入することで、基礎資産の価格変動から直接的な利益を得ることを目指すことがある。例えば、特定の株式が将来値上がりすることを予測して、現在ITMのコールオプションを購入する戦略がある。この場合、株式価格がさらに上昇すれば、オプションの価値も上昇し、売却時に大きな利益を得ることができる。
リスク管理としてのITMオプション
企業や投資家は、ITMオプションを保有することで、価格変動に対するリスク管理を行うことができる。例えば、企業が将来の原材料価格の上昇リスクをヘッジするために、ITMのプットオプションを購入し、実際に価格が下落した場合にそのオプションを行使することで損失を最小限に抑える戦略がある。