ADR（American Depositary Receipt）
ADR（American Depositary Receipt）は、アメリカ市場において外国企業の株式を取引可能にするために発行される金融証書である。ADRは、米国の投資家が外国企業の株式を米ドルで取引できるようにする手段であり、米国証券取引所で売買される。通常、ADRは1株または複数株分の外国株式を代表する形式で発行され、投資家にとっては、直接外国株式を購入する代わりに米国内で取引ができる利便性を提供する。
ADRの仕組み
ADRは、外国企業が直接米国市場で株式を発行するのではなく、代わりに銀行がその企業の株式を預託し、それに対応するADRを発行する形で成り立っている。具体的には、外国企業の株式は、米国内の銀行（通常は預託銀行）に預けられ、銀行がその株式を裏付けとしてADRを発行する。投資家はこのADRを購入・売却することにより、間接的に外国企業の株式を所有することができる。
ADRの種類
ADRにはいくつかの種類があり、主に次のように分類される：
- レベル1 ADR：OTC市場（店頭市場）で取引される最も一般的な形式のADR。上場要件が緩く、外国企業が米国市場に参入するための最初のステップとして利用されることが多い。
- レベル2 ADR：NYSEやNASDAQなどの主要な証券取引所で取引される。レベル1よりも厳しい報告要件が課されるが、より広範な投資家にリーチできる。
- レベル3 ADR：新株発行に伴い、直接米国市場で資金を調達するために発行される。最も厳しい上場要件があり、外国企業が米国市場で広範な資金調達を行う際に使用される。
- 私募ADR：SEC（米国証券取引委員会）の規制を受けず、限定された範囲の投資家に対して発行されるADR。
ADRの利点とリスク
ADRの利点としては、米国市場で外国株式を手軽に取引できることが挙げられる。米ドル建てで取引され、米国内での手続きが完了するため、為替リスクや外国市場の取引時間の違いを気にせずに済む。また、米国の証券取引所に上場されている場合、流動性が高いことも利点である。
一方で、ADRにはいくつかのリスクも存在する。例えば、発行する銀行や預託銀行の信用リスク、外国企業の財務状況や国際的な経済情勢に影響を受けるリスクが挙げられる。また、為替リスクも無視できない要素であり、外国企業の株価が現地通貨で上昇しても、米ドルに換算した場合に利益が縮小する可能性がある。
ADRと税務処理
ADRの所有者は、配当金やキャピタルゲインに対して米国内の税務処理が適用される。また、外国企業から支払われる配当金には、通常、源泉徴収税が課されるが、この源泉徴収税は、米国の投資家が適切に申告することで、外国税額控除の対象となることがある。税務処理に関しては、国ごとの税制や条約に基づいて異なるため、投資家は税務専門家に相談することが推奨される。
まとめ
ADRは、米国市場で外国企業の株式を取引するための便利な手段であり、米国投資家にとっては外国企業への投資を容易にする。しかし、関連するリスクや税務処理に注意を払うことが必要である。