相対取引
相対取引（英: Over-the-Counter, OTC）は、取引所を介さずに、売り手と買い手が直接交渉して行う取引を指す。金融市場において、株式、債券、デリバティブ商品、通貨、商品などの広範な金融商品が相対取引によって取引されることがある。取引所取引とは異なり、相対取引は非公開であり、取引条件や価格が当事者間で直接決定されるのが特徴である。
相対取引の特徴
相対取引は、取引所を通じた標準化された取引とは異なり、当事者同士が取引条件を自由に設定できる点が最大の特徴である。このため、取引の柔軟性が高く、特定のニーズに応じたカスタマイズされた取引が可能である。しかしながら、相対取引は取引所の監視を受けないため、透明性が低く、流動性や価格発見の面でリスクが伴うこともある。
柔軟性とカスタマイズ性
相対取引では、取引の内容や条件を取引当事者間で自由に決定できるため、標準化された取引所取引では対応できないニーズにも応じることができる。例えば、デリバティブ取引においては、相対取引により、取引規模、満期日、対象資産などを個別に調整した複雑な契約が可能となる。
透明性の欠如
相対取引は取引所を介さないため、取引の詳細は公開されず、一般市場からは見えにくい。このため、取引価格が公正かどうかを判断するのが難しくなる可能性がある。また、取引相手が信用リスクを持っている場合、そのリスクを慎重に評価する必要がある。
流動性と価格発見
取引所取引と比べて、相対取引では流動性が低くなることが多い。これは、取引が一対一で行われ、特定のニーズに応じたカスタマイズがなされるためである。結果として、取引価格が市場全体の動向を反映しにくくなり、価格発見機能が限定されることがある。
相対取引の種類
相対取引は、さまざまな金融商品の取引に利用される。特に、デリバティブ商品や外国為替取引、コモディティ取引など、標準化が難しい金融商品で広く用いられている。また、上場株式や債券の一部も相対取引で行われることがある。
デリバティブ取引
デリバティブ取引においては、相対取引が広く行われている。例えば、スワップ取引やオプション取引では、取引当事者間で契約条件を詳細に設定することが求められるため、相対取引が適している。このような取引では、リスクヘッジや投機目的で複雑な契約が結ばれることが多い。
外国為替取引
外国為替市場は、典型的な相対取引市場である。通貨ペアの売買は、銀行や金融機関が直接取引を行い、その結果は他の市場参加者に対しては公開されない。外国為替取引では、取引量が非常に大きく、取引の迅速性が重視されるため相対取引が主流となっている。
コモディティ取引
コモディティ（商品）取引においても、相対取引が広く行われる。特に、石油や天然ガス、金属などの大口取引では、取引所の標準化された契約条件が必ずしも適用できない場合が多く、相対取引によって取引条件を個別に調整することが一般的である。
相対取引の利点とリスク
相対取引は、取引の柔軟性やカスタマイズ性を高める利点がある一方で、いくつかのリスクも伴う。特に、取引相手の信用リスクや市場の流動性リスクが主要な懸念事項である。
利点
相対取引の最大の利点は、取引の柔軟性である。取引当事者は、自らのニーズに応じた条件で契約を結ぶことができるため、標準化された取引に比べて、より適切なリスク管理や投資戦略を実行することが可能である。また、取引所の規制に縛られず、迅速に取引を成立させることができる点も利点といえる。
リスク
相対取引は、取引相手の信用リスクが伴う。取引所を介さないため、取引相手が契約を履行しないリスクが高まる。また、取引が非公開であるため、透明性が低く、取引価格が市場価格から乖離するリスクもある。さらに、相対取引市場は流動性が低いため、市場の変動に対する反応が遅れる可能性がある。
相対取引の規制と市場の動向
相対取引は、金融市場において重要な役割を果たしているが、透明性の欠如や信用リスクの高まりに対する懸念から、各国の金融規制当局によって一定の規制が課されている。また、金融危機以降、相対取引市場に対する監視が強化され、取引の透明性向上やリスク管理の改善が進められている。
規制の強化
2008年の金融危機を受けて、相対取引市場に対する規制が強化された。特に、デリバティブ市場においては、中央清算機関（CCP）の利用や取引報告義務が導入され、取引の透明性と安全性が向上した。また、相対取引のリスクを軽減するために、マージン規制や資本要件が強化されている。
市場の動向
近年、相対取引市場はデジタル化と技術革新の影響を受けて変革が進んでいる。特に、電子取引プラットフォームの普及により、相対取引の透明性と効率性が向上している。これにより、相対取引の市場参加者は、より迅速でコスト効率の高い取引を行うことが可能となっている。
相対取引の将来展望
相対取引は、今後も金融市場において重要な役割を果たし続けると予想される。特に、特殊な取引ニーズや高度なリスク管理を必要とする場面では、相対取引の柔軟性が評価されるだろう。一方で、規制強化や技術革新により、相対取引市場はますます透明性と効率性を求められるようになると考えられる。これにより、相対取引市場は進化し続け、金融市場全体の健全性と安定性に寄与することが期待されている。