希薄化
希薄化とは、企業が新たに株式を発行することで、既存の株主が保有する株式の割合が低下し、1株当たりの価値が減少する現象を指す。主に新株発行やストックオプションの行使、株式分割などが原因で発生する。希薄化は、既存株主にとっては持ち株比率や利益配分が減少するリスクを伴うため、企業の資金調達戦略や成長戦略の一環として注意が必要である。
希薄化の原因
希薄化は、企業が新株を発行する際に生じることが一般的である。新株発行は、企業が資金調達を目的として行う場合や、従業員に対してインセンティブとしてストックオプションを付与する場合などに行われる。また、企業買収において、株式を対価として発行するケースも希薄化の原因となる。これらの株式発行により、既存株主の持ち株比率が相対的に低下する。
希薄化の影響
希薄化が発生すると、既存株主にとっては1株当たりの利益や配当が減少する可能性がある。これは、発行済株式数が増加する一方で、企業の利益や資産が同じままであれば、1株当たりの価値が低下するためである。また、希薄化によって株価が下落するリスクもあるため、株主は新株発行やストックオプションの付与に対して慎重に対応する必要がある。
希薄化の測定方法
希薄化の影響を測定するためには、1株当たり利益（EPS: Earnings Per Share）を用いることが一般的である。EPSは、企業の純利益を発行済株式数で割ったものであり、新株発行後のEPSを計算することで、希薄化の影響を評価できる。また、潜在的に発行される株式数（ストックオプションの行使など）を考慮した希薄化後のEPSも重要な指標となる。
希薄化への対応策
企業や投資家は、希薄化のリスクを管理するためにさまざまな対策を講じることができる。企業側では、資金調達方法として新株発行以外の手段（社債発行など）を検討することで、希薄化の影響を軽減することが可能である。また、投資家は、希薄化の影響を織り込んだ企業評価を行い、投資判断を下すことが求められる。
希薄化の具体例
希薄化の具体例としては、企業が株式報酬制度としてストックオプションを従業員に付与し、これが行使された場合が挙げられる。例えば、ある企業が従業員に対して新たに100万株のストックオプションを発行し、それが行使されると、既存株主の持ち株比率が減少し、1株当たりの利益も減少することとなる。