パックマン・ディフェンス
パックマン・ディフェンスとは、敵対的買収に対抗するために、買収を仕掛けてきた企業に対して逆に買収を仕掛ける戦略のことを指す。この名称は、ゲーム「パックマン」に由来しており、プレイヤー（対象企業）が敵（買収者）を逆に攻撃するという形で、攻撃を防御に転じる手法である。パックマン・ディフェンスは、企業が敵対的買収を受けた際に、その脅威を回避するために用いられるM&Aの防衛策の一つである。
パックマン・ディフェンスの仕組み
パックマン・ディフェンスは、敵対的買収を受けた企業が、買収者の株式を市場で大量に買い集めることで、逆に買収者を支配下に置こうとする戦略である。この戦略によって、買収者側が買収のために多額の資金を投じる一方で、自社の株式を逆に買収されるリスクが高まり、最終的に買収計画を断念する可能性がある。
パックマン・ディフェンスの実施条件
パックマン・ディフェンスを実行するためには、以下の条件が整っている必要がある：
- **十分な資金力**：買収者に対して逆買収を仕掛けるためには、買収者の株式を大量に購入できるだけの資金が必要である。
- **市場での株式購入が可能**：買収者の株式が市場で流通している場合、企業はそれを買い集めて影響力を拡大することができる。
- **迅速な対応**：敵対的買収の脅威に対して迅速に行動を起こし、買収者の株式を確保する必要がある。
この戦略を実行するには、対象企業の財務的な強さや買収者の株式市場での動向を的確に把握する能力が求められる。
パックマン・ディフェンスのメリット
パックマン・ディフェンスには、以下のようなメリットがある：
- **買収者の計画を挫折させる**：逆買収によって買収者に対する影響力を高めることで、買収者が敵対的買収を断念する可能性が高まる。
- **企業の独立性を維持**：買収者からの脅威を回避し、企業の経営の独立性を守ることができる。
- **交渉力の強化**：逆買収を通じて、買収者との交渉力を強化し、より有利な条件を引き出すことができる。
パックマン・ディフェンスのリスク
パックマン・ディフェンスにはリスクも伴う。主なリスクは以下の通り：
- **資金負担が大きい**：逆買収を行うには大量の資金が必要であり、財務的な負担が大きくなる可能性がある。
- **株価の変動リスク**：逆買収を行っている間に、株価が予期せぬ動きをすることで損失が発生する可能性がある。
- **市場の混乱**：買収者と被買収者の両者が株式を大量に買い集めることで、株式市場が混乱し、企業の価値が低下することがある。
パックマン・ディフェンスの実例
実際にパックマン・ディフェンスを成功させた例として、1980年代のアメリカにおけるM&A事例がある。ある企業が敵対的買収を仕掛けられた際、逆に相手企業を買収することで防衛に成功した。この事例は、パックマン・ディフェンスの有効性を示す代表的なものとして知られている。
パックマン・ディフェンスのまとめ
パックマン・ディフェンスは、敵対的買収に対抗するための積極的な防衛策である。この戦略は、逆買収によって買収者の動きを封じることを目的としており、企業の独立性を守るための手段となる。しかし、実施には資金力や迅速な対応が求められ、リスクも伴うため、慎重に実行される必要がある。