シャープ測度
シャープ測度（シャープそくど、英: Sharpe Ratio）は、投資のパフォーマンスを評価するための指標であり、リスクに対するリターンの効率性を測るために用いられる。1950年代にアメリカの経済学者ウィリアム・シャープによって提唱されたこの指標は、ポートフォリオのリスク調整後のリターンを評価するための重要なツールである。
シャープ測度の計算方法
シャープ測度は、以下の式で計算される：
$$
\text{シャープ測度} = \frac{R_p – R_f}{\sigma_p}
$$
ここで、\( R_p \) はポートフォリオの期待リターン、\( R_f \) はリスクフリーレート（通常は短期国債の利回りなど）、そして \( \sigma_p \) はポートフォリオのリスク（標準偏差）を示す。シャープ測度は、リスク単位あたりの超過リターン（リスクフリーレートを超えるリターン）を測定する。
シャープ測度の目的
シャープ測度の主な目的は、リスクに対するリターンの効率性を評価することである。ポートフォリオのリターンが高いだけでなく、そのリターンがリスクをどれだけ効率的に上回っているかを示す。この指標により、投資家はリスクを取ることで得られるリターンが十分かどうかを判断できる。
シャープ測度の特徴
シャープ測度には以下の特徴がある：
- リスク調整後のリターン：シャープ測度はリスク調整後のリターンを評価するため、単純なリターンだけではなく、そのリターンを得るために取ったリスクの大きさも考慮される。
- 比較可能：異なるポートフォリオや投資戦略のパフォーマンスを比較するための有効なツールである。高いシャープ測度は、リスク単位あたりのリターンが優れていることを示す。
- 簡単な計算：シャープ測度は、比較的簡単に計算できるため、広く利用されている。
シャープ測度の解釈
シャープ測度の値が高いほど、リスク単位あたりのリターンが高いことを示し、ポートフォリオのパフォーマンスが良好であるとされる。一般的には、シャープ測度が1を超えるとリスク調整後のリターンが良好であるとされ、2を超えると非常に優れたパフォーマンスを示すとされる。しかし、シャープ測度が低い場合やマイナスの場合は、リスクを取るに見合うリターンが得られていないことを示す。
シャープ測度の限界
シャープ測度にはいくつかの限界がある：
- 正規分布の前提：シャープ測度はリターンが正規分布に従うと仮定しているが、実際の市場リターンは非正規的な場合が多い。
- リスクの一面的な評価：標準偏差のみをリスクの指標とするため、他のリスク要因（例：相関関係や潜在的なリスク）の評価が不足している。
- 過去のデータに基づく：シャープ測度は過去のリターンとリスクのデータに基づくため、将来のパフォーマンスを正確に予測するものではない。
シャープ測度の応用
シャープ測度は、投資ポートフォリオのパフォーマンスを評価するために広く用いられている。特に、ポートフォリオのリスク調整後のリターンを比較する際に有用である。投資家はこの指標を用いて、異なるポートフォリオや投資戦略の効率性を評価し、より良い投資決定を行うための参考にする。