VaRショック
VaRショックとは、金融機関や投資家がリスク管理手法として利用する「VaR（Value at Risk：リスク価値）」が、予測を超える大きな市場変動によって十分に機能しなくなる事態を指す。VaRは、特定の期間における資産の最大損失額を確率的に予測するモデルだが、通常の市場条件を前提としているため、急激な市場の変動や想定外のリスク要因が発生すると、VaRが予測した損失を大幅に超える損失が生じることがある。この現象が「VaRショック」である。
VaR（リスク価値）の概要
VaRは、金融機関や投資家がリスク管理を行う際に使用する標準的な手法であり、一定の信頼水準（例えば95%や99%）で、特定の期間に発生し得る最大損失額を測定する。VaRは、通常の市場条件下では有効であるとされ、特定の資産ポートフォリオが一定期間内にどれほどのリスクを抱えているかを評価するために使用される。
VaRショックの原因
VaRショックが発生する主な原因は、VaRモデルが過去の市場データに基づいているため、極端な市場変動やリーマンショックのような予測不可能なリスクイベントを適切に反映できない点にある。市場が通常の変動範囲を超えて大きく変動する場合、モデルが想定する範囲を超える損失が発生し、金融機関や投資家が予期しない大きな損失を被ることになる。また、ブラックスワンイベント（非常にまれな事象）が起きた場合も、VaRショックの要因となる。
VaRショックの影響
VaRショックが発生すると、金融機関や投資家は予想を超える損失に直面し、リスク管理が破綻する可能性がある。これにより、リスク資産の大規模な売却が引き起こされ、市場全体の流動性が低下し、さらなる価格下落を招くことがある。また、金融システム全体の不安定性が高まり、連鎖的に他の市場や経済に悪影響を及ぼすことがある。
VaRショックへの対策
VaRショックへの対策としては、VaRモデルの限界を理解し、それに依存しすぎないリスク管理が重要である。具体的には、以下のようなアプローチが有効とされる：
- ストレステストの実施：極端な市場状況を想定したストレステストを定期的に行い、VaRモデルが機能しない状況を想定してリスク管理を強化する。
- リスク分散の強化：特定の資産や市場に依存しすぎないように、ポートフォリオの分散を図る。
- 流動性リスクの管理：市場が急激に変動した際に流動性が不足するリスクを避けるため、十分なキャッシュポジションや流動性の高い資産を保有する。
VaRショックと金融危機
VaRショックは、2008年のリーマンショックなどの金融危機時に顕著に現れ、VaRモデルが金融機関のリスク管理に十分な対応ができなかったことが指摘された。この経験から、金融機関や監督機関はVaRモデルの限界を認識し、リスク管理手法の改善が進められている。