カストディアン
カストディアンとは、有価証券や現金などの資産を安全に保管し、取引後の事務や権利処理まで担う受託機関である。機関投資家の運用は、売買の巧拙だけでなく、名義管理、受渡、利金・配当の受領、議決権行使といった裏方の確実性に支えられる。とりわけ海外投資では市場ごとの慣行や税務手続が絡むため、資産の所在を把握し、誤差や遅延を抑えた運用インフラとしてカストディアンの役割が大きい。
役割と業務範囲
- 保管・分別管理：顧客資産を自己資産と区分し、残高を正確に維持する
- 名義管理：券面の名義、口座記録、権利確定日に必要な情報を管理する
- 取引後事務：約定内容の照合、受渡指図、手数料・税の計算、帳票作成を行う
- 情報提供：残高・評価・損益・取引履歴などをレポーティングし、監査対応を支える
国内では信託銀行が担う場面が多く、運用主体は投資信託や年金基金など多岐に及ぶ。
決済と清算を支える取引後工程
売買が成立した後、実際に証券と資金を交換する工程が受渡である。ここでは、約定内容の整合、受渡日までの残高確保、相手先との指図の一致など、事務の細部が事故を左右する。カストディアンは清算や決済の仕組みに沿って手続きを組み立て、資金と証券の同時履行（受渡リスク抑制）を徹底することで、運用の実行可能性を担保する。
コーポレートアクションと権利処理
株式の配当や分割、債券の利金・償還、公開買付や増資など、発行体の行為に伴う権利処理を総称してコーポレートアクションという。カストディアンは権利確定情報の収集、選択指図の期限管理、入金・入庫の確認、源泉税や還付請求の手配などを行い、権利の取りこぼしを防ぐ。
リスク管理と内部統制
保管業務は信用リスクよりもオペレーショナルリスクの比重が高い。誤った口座振替、期限徒過、システム障害、サイバー攻撃は、資産の毀損や運用停止に直結する。そこで、分別管理、二重チェック、権限設計、監査証跡、事業継続計画などの内部統制が重視される。加えて、本人確認や取引監視などのマネーロンダリング対策も運用インフラとして欠かせない。
国際投資におけるネットワーク
海外市場では、現地制度・言語・時差・休日が絡み、手続が複雑化する。グローバルにサービスを提供する受託機関は、各国の現地保管機関と連携し、複数市場の残高と権利を一元的に把握できる体制を整える。これにより運用主体は、国や商品が増えても管理の粒度を落とさずに済み、資産の所在と権利関係を継続的に確認できる。
運用実務で重視される観点
- 残高の正確性：日々の照合、例外処理、訂正の迅速さ
- 期限管理：権利確定、選択指図、税務手続の締切遵守
- 可視化：評価・損益・取引履歴の粒度と出力形式
- 障害耐性：システム冗長化、復旧手順、連絡体制
こうした土台が整うほど、運用は投資判断に集中できる。カストディアンは資産保全と取引後事務の精度を通じて、市場参加の前提条件そのものを形作る存在である。