随時償還
随時償還（ずいじそうかん、Callable Redemption）とは、発行体が指定された償還日よりも前に、保有している債券や金融商品を任意のタイミングで償還することができる機能を指す。これは、主に債券の発行時に組み込まれるオプションで、発行体が金利の変動に対応するために利用することが多い。
随時償還の特徴
随時償還には以下の特徴がある。
1. **償還の柔軟性**：発行体は、特定の償還日よりも前に債券を償還できるため、金利環境の変化に応じて柔軟に対応することが可能である。
2. **償還通知**：通常、随時償還を実施する際には、債券保有者に対して事前に通知が行われる。これにより、保有者は償還に関する準備を行うことができる。
3. **償還価格**：随時償還の際には、債券の償還価格が事前に設定されていることが一般的であり、発行体はこの価格で債券を償還する。
4. **金利の影響**：金利が低下すると、発行体は随時償還のオプションを行使して、高金利で発行した債券を償還し、新たに低金利の債券を発行することがある。
随時償還のメリットとデメリット
随時償還には以下のようなメリットとデメリットがある。
**メリット**：
1. **発行体にとっての利便性**：発行体は金利環境に応じて償還のタイミングを調整できるため、コストの最適化が可能である。
2. **金利コストの削減**：金利が低下した際に、高金利の債券を早期に償還することで、将来的な金利コストを削減できる。
**デメリット**：
1. **投資家のリスク**：債券が早期に償還されると、投資家は予定していた利息収入を得られなくなる可能性がある。
2. **再投資リスク**：償還された資金を再投資する際に、同等の利回りを確保できるかどうかのリスクがある。
3. **価格の不確実性**：随時償還の可能性があるため、債券の価格が予想よりも変動しやすくなる。
随時償還の実例
随時償還の実例としては、企業が発行する社債や公債が挙げられる。例えば、企業が発行した社債に随時償還の条項が含まれている場合、企業は特定の償還日よりも前に債券を償還することができる。この際、企業は市場金利の変動を見越して、低金利の環境に応じた償還を行うことができる。