マーケットポートフォリオ
マーケットポートフォリオ（Market Portfolio）とは、金融市場全体を代表する理論上のポートフォリオであり、すべてのリスク資産をその市場価値に基づいて含むポートフォリオを指す。マーケットポートフォリオは、株式、債券、不動産、コモディティ、外貨など、あらゆる資産クラスを含み、それぞれの資産が市場全体で占める割合に応じて保有される。資本資産価格モデル（CAPM）において中心的な概念であり、リスクとリターンの関係を説明する際に重要な役割を果たす。
マーケットポートフォリオの特徴
マーケットポートフォリオは、市場に存在するすべてのリスク資産を市場価値に基づいて均等に組み入れたポートフォリオである。これにより、投資家は分散投資の理論的な極限を実現し、特定の資産やセクターに依存しないバランスの取れたリターンを得ることが可能である。また、マーケットポートフォリオは市場全体のリスクプレミアムを反映しているため、投資家はこのポートフォリオを基準にしてリスクとリターンを比較できる。
資本資産価格モデル（CAPM）におけるマーケットポートフォリオ
資本資産価格モデル（CAPM）では、マーケットポートフォリオは、リスク資産全体のリターンを説明するための基準として機能する。このモデルでは、ある資産の期待リターンは、無リスク資産のリターンに、その資産のベータ（マーケットポートフォリオとの共分散を測る指標）を掛けたリスクプレミアムが加わったものとされる。ベータが高い資産ほど、マーケットポートフォリオと連動してリスクが高まり、その分だけ期待リターンも大きくなる。
マーケットポートフォリオの構成要素
マーケットポートフォリオは、すべてのリスク資産を市場価値に基づいて含むため、株式、債券、不動産、商品（コモディティ）、外貨など、幅広い資産クラスで構成される。各資産の組み入れ比率は、その資産が市場全体で占める割合に応じて決定される。たとえば、株式市場の時価総額が債券市場の2倍であれば、マーケットポートフォリオでは株式が債券の2倍の比率で組み入れられる。
マーケットポートフォリオの利点
マーケットポートフォリオの最大の利点は、完全な分散投資が可能なことである。あらゆる資産クラスを市場価値に基づいて保有するため、特定の資産やセクターに過度に依存せず、リスクを広く分散できる。また、理論的にはマーケットポートフォリオは市場全体の平均的なリターンを提供するため、長期的に安定したパフォーマンスが期待できる。さらに、CAPMのベースとして使用されることで、個別資産のリスクとリターンを評価する際の指標となる。
マーケットポートフォリオの課題
マーケットポートフォリオは理論上のコンセプトであり、実際に完全なマーケットポートフォリオを構築することは非常に困難である。すべての資産クラスを市場価値に基づいて組み入れるためには、膨大な資産を保有する必要があり、取引コストや流動性の問題が発生する可能性がある。また、マーケットポートフォリオは市場全体の動向に依存するため、特定の資産クラスやセクターが低迷した場合、その影響を受けやすくなる。
実際の運用におけるマーケットポートフォリオ
実際の運用において、マーケットポートフォリオを完全に再現することは難しいが、近似的なポートフォリオを構築することは可能である。例えば、広範な株式市場や債券市場をカバーするインデックスファンドやETF（上場投資信託）を利用することで、マーケットポートフォリオに近いポートフォリオを構築できる。投資家はこれらのファンドを利用して、分散投資を実現し、リスクを抑えつつ市場全体のリターンを享受することができる。